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行業動態

雷軍:小米模式執行好公司可永生 估值對標騰訊乘蘋果

閱讀量:19308時間:2018-06-22

? ? ?延緩了 CDR 的發行,小米全力以赴備戰港股。在敲定了基石投資以后,小米最終昂首邁進了港股的大門。

? ? ? 據雷帝觸網報道,小米今日正式通過上市聆訊。小米CEO雷軍率領核心高管團隊——總裁林斌、高級副總裁黎萬強、洪鋒、小米CFO、高級副總裁周受資、小米副總裁王川、劉德等出席路演活動。

? ? ? 據香港經濟日報報道,小米發行價在 17 港元到 22 港元之間,將發行 21.8 億股,募集資金額約 371 億港元至 480 億港元。如果此次發行股本占其上市前股本 10%,以最高招股價 22 港元推算,公司估值相當于 611 億美元。

? ? ?這個數字相較于之前小米 1000 億的預期肯定是低了不少,也低于高盛、摩根士丹利、摩根大通銀行、中信里昂證券、瑞信等機構給出 800 億至 940 億美元的估值。

   昨天的文章中,我們提到,目前資本市場對小米最大的質疑,依然是其自身不斷對外宣稱的互聯網公司的“人設”問題。互聯網公司的市盈率當然要比硬件公司來得高,坐實互聯網公司的身份,對于提高估值是很有幫助的。

  從之前小米 CDR 的數據來看,2017 年全年經調整凈利潤為 39.5 億元人民幣,即約 47.8 億港元,而小米的招股價相當于今年預測市盈率的39.6倍至51.3倍,明年預測市盈率為22.7倍至29.3倍。,這遠高于蘋果(19倍)和三星(11倍)。

  似乎不能用過去單純的硬件或是互聯網公司來定義小米,據界面報道,在今天的推介會上,對于小米的定位,雷軍有了一個全新版本的定義:“過去一個星期我終于想明白了,小米是全球罕見的,同時能做電商、硬件、互聯網的全能型公司。我不care小米是不是互聯網公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值,我說我要騰訊乘蘋果的估值,因為小米是全能型的”。

  較真一下,如今騰訊的市值為 5810 億美元,而蘋果則是高達 9200 億美元,如果是單純的乘法,那這毫無疑問會是個天文數字了。雷軍真正想表達的,大概是小米同時有互聯網公司騰訊的市盈率,以及硬件公司蘋果的利潤。

  當然, 我們還是相信數據,CDR 招股書顯示,營收占比高達的 67.53% 的手機,依然是小米的絕對核心業務,而小米自稱的“互聯網公司”,盡管毛利率很高,但占比僅為 9.43%。

  互聯網和硬件小米都是小米的核心業務,但目前的發展依然是一條腿長,一條腿短,不到 10% 的占比,似乎很難讓投資人相信小米自稱的互聯網公司定位。

  但推介會上的雷軍依然非常自信,他堅信小米“全能”的商業模式會讓它區別于所有競爭對手:“新物種往往沒有天敵,很快可以蔓延猖獗,高速成長。”

  對于實際價值與預期價值的落差,雷軍打趣地解釋道:“這次550億美元的定價,就是我也不想開價了,你們隨便開吧。總不至于連550億美元都不值吧?”

  雷軍的自信也不僅僅體現在數字上,更體現在對未來的預期上。金融界報道,雷軍表示創新是小米模式的核心:“我們要不停的創新,小米的商業模式要克服創新的風險,如果執行的好,小米可以得永生。”

  翻譯一下:靠性價比產品分攤創新的風險

  對于未來的預期,雷軍表示:“世界上最大的手機公司極有可能是一家中國公司,不是華為,就是小米,有極大的概率,就是小米。”

  當然,資本不相信承諾,這半年來估值數字的變化,就是最直接的回應。據第一財經報道,多名投資者認為小米的估值偏貴。一名資深投資者稱,“整場午餐會都在告訴投資者為什么估值這么高,但理由卻沒能打動我。”

  現在小米的當務之急,就是讓更多的投資相信自己這套模式的可行性與前景。至于小米未來能不能像雷軍說的那樣,成為“全能公司”“世界最大的手機公司”,甚至“永生”,只有時間能給我們答案了。(本文章轉載于中國企業聯合會網)


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